Alta inflación, tensión financiera y alta probabilidad de recesiones, son algunas de las grandes manifestaciones que está experimentando la economía mundial. Muchas de estas son simplemente la resaca de la pandemia Covid-19, otras son “shocks inesperados”, que nos acabaron cimbrando.
Las causas de la alta inflación se pueden encontrar en la aplicación de políticas monetarias y fiscales, instrumentadas en los momentos más álgidos del distanciamiento: bajas tasas de interés y estímulos fiscales tuvieron su efecto en los precios. Luego el impulso a estos por cadenas de valor estranguladas y por sí no hubiera sido suficiente el encarecimiento de materias primas y alimentos, por el estallido de la guerra de Rusia y Ucrania.
Los temores de algo desconocido en severidad y tiempo, que constriñen oferta y demanda a la vez, originaron en muchos países del orbe estímulos fiscales muy grandes y dinero barato, por mucho tiempo. Por supuesto, esto desencadenó alto endeudamiento y mayor presión a los ya amplios desequilibrios en las finanzas gubernamentales.
Y cuando el temor de la inflación se fue atenuando cuando ya se había pensado que se habían alcanzado los picos, la inflación subyacente- la estructural- siguió mostrando resistencia a la baja. La quiebra de varios bancos y luego su rescate, fue como un balde de agua fría, puso moderación a las alzas de réditos y prolongó el declive esperado en las presiones inflacionarias. La inestabilidad financiera, puso más incertidumbre sobre la incertidumbre.
Si bien la banca mexicana está bien capitalizada y con liquidez, si es cierto que las utilidades previstas para este año serán menores a medida que el crédito se reduzca. En particular, los bancos pequeños y medianos son los que resentirán mayor presión por un mayor costo de fondeo y un perfil de negocio más riesgoso.
En medio de este entorno de tasas de interés altas por más tiempo, inflación elevada, menor actividad crediticia, han abonado a que la probabilidad de recesión a nivel mundial haya aumentado. Así por ejemplo de acuerdo con Bloomberg está es de 75% para Reino Unido; 65% para Estados Unidos y ligeramente inferior a 30% para México; si bien por todo el efecto de inversión impulsado por la relocalización de empresas o “nearshoring”, la estimación del Banco Mundial y la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), para el crecimiento de México este año la subieron a 1.5% de 0.9% en enero pasado. De hecho, de acuerdo con el Banco de México, la fragmentación geoeconómica redibujará la geografía de la Inversión Extranjera Directa (IED) y acabará teniendo impacto en la economía global.
Sin embargo, en general, la tasa de crecimiento mundial se espera se desacelere hasta 2.8% este año, después de alcanzar un aumento de 3.4% en 2022. Las economías desarrolladas solo avanzarán 1.3%, y las emergentes 3.9%, frente a 2.7% y 4.0% el año pasado, respectivamente. Además, México sigue rezagado en recuperación del Producto Interno Bruto (PIB), se ubica en la posición cuatro de las 45 economías más grandes, solo encima de Japón, España, Tailandia y Hong Kong; y por debajo de las latinoamericanas: Perú, Colombia, Chile y Argentina. Además, los indicadores más recientes de Estados Unidos, como el índice manufacturero de la Reserva Federal, están mandando señales de una mayor debilidad. Por lo que la segunda mitad del año afectará la actividad productiva de México y por lo tanto las exportaciones al vecino país del Norte.
La estabilidad macroeconómica es una condición sine qua non para retornar a senderos de mayor crecimiento, por ahora que la política fiscal debe ser manejada de forma muy prudente, la responsabilidad recaerá en gran medida, en la política monetaria, la cruzada contra la inflación continuará y la recuperación del poder adquisitivo. De cualquier manera, el regreso al objetivo inflacionario no podrá ser alcanzado este año.
Coordinadora de la Maestría en Economía y Negocios y Directora del Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac en la Universidad Anáhuac, México Norte
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